罗琦

　　[ 市场即便同意做出规则修订，但上市申请人也需要是代表新经济的创新型公司，并且获得这种权利的必须是创始人或创始团队，创始人也必须是股东并持有一定股权 ]

　　尽管阿里巴巴[微博]一再重申可能不在香港上市，甚至衍生出伦敦也加入阿里巴巴上市争夺战，但外界对于阿里巴巴赴香港上市的猜测却从未断过。香港交易所(00388.HK)行政总裁撰文表示，如果错过整整一代创新型科技公司是关乎香港的公众利益的，并向公众解释为何创新型公司的公司治理机制上不同，他认为公众股东利益与创新型科技公司控制权可以调和，有市场人士认为，李小加此举疑似在呼吁香港市场考虑为阿里巴巴放行。

　　在李小加撰写的文章中，依旧只字未提阿里巴巴的名字，他指出，“对于香港而言，丢掉一两家上市公司可能不是什么大事，但丢掉整整一代创新型科技公司就是一件大事，而未经认真论证和咨询就错过了这一代新经济公司更是一大遗憾，这个问题关乎香港的公众利益，并且已经迫在眉睫，不容逃避。”

　　李小加指出，创新型公司的成功关键是靠创始人独特的梦想和远见，但这些公司在创业阶段都需要向天使投资人、创投、私募基金等来融资实现自己的梦想，使得他们在公司中的股权不断被稀释，一旦公司上市，创始人的股权将会进一步下降，作为公司发展方向掌舵人的地位将被威胁，在公司的长期利益和短期利益发生冲突时，创始人可能会被轻易逐出董事会。

　　“国际领先的市场和很多机构投资者在这方面已经有了新的思考与平衡，他们认为给予创始人一定的空间与机会掌舵，有利于公司的长远发展，也是保护公众投资者利益的一项重要内容。”李小加说。

　　对于香港是维持现状还是正在开始采取双层股权制度，李小加并未给出准确答案，但他提出了两个可能性，一方面，是允许创始人或团队有权提名董事会中的少数，如7席中的3席、9席中的4席等，并对高管任命有一定的影响力，但这一安排的关键在于，如何确立创始股东对高管任命(特别是行政总裁)的影响力，这同时需要监管者设计出精巧的制度安排，既保障创始人及团队掌舵公司的稳定性，也不会对同股同权的基本原则产生实质性冲击。

　　另一方面，是让创始人或团队可以提名董事会多数董事，但股东大会可以否决创始人的提名，除此之外，所有股份同股同权。但这个制度的关键在于提名制度的纠错能力与有效期限，当其他股东与创始人在根本利益上有重大冲突时，其他股东可以通过一两次否决就收回这一特权。

　　李小加指出，市场即便同意做出规则修订，但上市申请人也需要是代表新经济的创新型公司，并且获得这种权利的必须是创始人或创始团队，创始人也必须是股东并持有一定股权。阿里巴巴是目前内地最赚钱的互联网公司，在4月至6月的三个月内，净利润大增1.45倍达7.17亿美元。而阿里巴巴主席马云[微博]作为创始人之一，旗下拥有股权7.4%，基本符合李小加所指的条件。

　　阿里巴巴管理层也在杭州的记者会上抛出“暧昧”的措辞，集团总参谋长曾鸣称，集团一直特别有兴趣在香港上市，过去集团B2B业务从香港退市回来，但香港依旧是上市的首选地，只是因沟通不足，集团暂时不能在香港上市，他为主席马云感到“特别委屈”，集团去年全年私人融资高达170亿美元，金额已经与到香港上市的集资金额差不多，目前并不存在任何融资问题，上市并不是集团目前的首要任务。

　　而阿里巴巴首席执行官陆兆禧则表示，香港仍需要时间消化创新治理概念，双方难以在上市一事进行沟通，仍需要时间安静，目前并没有详细的上市计划及时间表。摄影记者/任玉明